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代建行业的最新变化，“代建第一股”的财报如归并面镜子。

8月25日上昼，绿城解决（09979.HK）召开2025年中期事迹发布会，董事会联席主席郭佳峰、董事会联席主席耿忠强、扩充董事兼行政总裁王俊峰、扩充董事聂焕新等高管出席。

财报骄气，这家代建龙头上半年收入约13.74亿元，同比下落17.7%；归母净利润2.56 亿元，同比裁减48.9%；毛利率约为40%，较旧年同期下落11.5个百分点。

上半年新拓代建面积约1989万平时米，同比增长13.9%；新拓代建费约50亿元，同比增长19.1%。当中，营业代建占到新拓总建筑面积的81%阁下；来自金融机构、私营企业、国有企业委派方的业务量均较旧年同期也有所增长。

“私企委派方的活跃度明显升迁，同比高涨8个百分点，达到了37%。这部分业务的亮点在于：一方面，商务条目相对更优；另一方面，民企的活跃将带来高大的增量阛阓空间，咱们预估这个板块将来还将迎来更多契机。” 王俊峰阐扬说念。

由此，绿城解决上半年规画行为现款净流入1.12亿元，较旧年同期增长45%；银行结余及现款16.44亿元，较2024年末上升8%；董事会宣派中期股息每股0.076元。

这亦然其本年头度进行中期分成，郭佳峰称自IPO以来，绿城解决累计分成已近30亿港元，尤其在2022至2023年间，连络两年实行高比例分成，将每年盈利险些全部用于分派。

“本年以来，绿城解决新拓业务收成和规画性现款流均稳步升迁，账面资金充裕，董事会审慎决议实施初度中期分成，既是对规画遵守的信心体现，亦然对鼓吹继续答复应承的落实。” 郭佳峰指出。

城投红利减轻，代建行业濒临回调压力

讲究上半年的发展，王俊峰称2025年房地产阛阓继续承压，城投红利的减轻，加上部分委派方开工意愿薄弱，让代建业务拓展濒临一定挑战。

凭据克而瑞的数据，占代建行业限度近半数的城投大客户，近两年拿地量暴减；本年上半年度城投拿地仅2200万方，比旧年同期再降5%。

代建行业从前两年的高速增长，到如今驱动濒临一些回调压力。在此布景下，绿城解决也受到影响，王俊峰称从两个方面进行了分析：

一是来自房地产阛阓波动的滞后性影响。前几年绿城解决能保持50%阁下的高毛利的模式，这些模式历程这两年陆续的委派，对当期的利润率产生了一些影响，因为正本这些模式的毛利相对比拟高。

“我个东说念主以为咫尺这么的利润区间照旧一个相对合理的区间，后续跟着政府救市设施的陆续开展，以及阛阓结构性机遇的加快显现，绿城解决的新拓在保持限度的同期，商务条目和利润也在不竭优化，是以对接下来的利润预期，咱们照旧保持相对乐不雅的。”

二是这几年代建行业里面竞争额外强，是以好多模式的收费费率被压低，加上部分委派方对资本抵制更严格，导致合座利润空间被压缩。

“天然数字上看同比下滑，但绿城解决的中枢利润率规画依然处于相对来说比拟前线、比拟健康的水平，毛利率40%、归母净利率约20%。何况，咱们从现存存量及将来新增历程仔细测算，本年利润的数据可能是咫尺及将来几年当中压力最大的一年。” 王俊峰强调说念。

据他所说，绿城解决将来将从三个方面费力，推动利润归来合理向好的水平：

一是把捏策略和阛阓的契机，升迁新拓模式质料，筛选“高毛利+高细目性”的优质模式；同期精确对接委派方需求，提高签约转换率和重迭委派率，这么也能带来更安详的利润开首。

二是运营方面要进一步升迁解决能效和规画达成度，升迁模式转换和达成；

三是财务方面作念到后端保收，该收的钱要尽快收回来，落袋为安。

背靠中交，探索“国际代建”

中错乱团行为绿城中国的一大鼓吹，将来是否与绿城解决伸开劝诱，成为这次事迹会的一大照看点。

已加入中错乱团30年的耿忠强，本年4月被委任为绿城解决董事会联席主席，参预董事会成为非扩充董事。“但愿能为绿城解决导入更多外部资源，尤其是嫁接中交的资源体系。”

“来到绿城解决集团以后，我也但愿能行为总共桥梁，在中交进驻的国度当中，寻找与绿城解决相匹配的阛阓，探索‘国际代建’的可能性，在国内代建竞争越发热烈的布景下，省略寻找到国际的业务增量。” 耿忠强骄气说念。

除此除外，中交的不少二级子公司，在国内也有不少城市更新模式以及片区建造模式。在这些模式当中，中交的坚忍是基础尺度的施工，然则在房地产代建建造这方面，则是绿城解决的坚忍。

“将来，咱们不错通过继续输出绿城解决在品牌、品性、遵守等方面的上风，探索更多劝诱的可能。从2024年于今，咱们和中交如故劝诱了7个模式，我坚信这块会有更多劝诱空间。” 耿忠强补充说念。

而在谈及当下阛阓时，王俊峰分析称，跟着限度房企布局代建业务基本完成，2025年上半年，如故不再有新的限度房企参预代建赛说念。头部代建企业的阛阓份额连接扩大，汇集度进一步升迁，Top30以后的企业渐渐出清，“头部汇集、尾部出清”的行业马太效应突显。

“从策略层面看，本年存量收储和场地化债策略加快落地，对行业来讲蕴含着一定的机遇。” 王俊峰强调说念。

抵制6月底，绿城解决在手订单总建筑面积为1.265亿平时米，其中环渤海京津冀、长三角、珠三角、成渝四大城市群占比达77%；待启动建造面积占比38.4%，比2024年底基础上进一步裁减5个百分点。

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