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　　（起头：油市小蓝莓）

　　中枢不雅点：中性   近期宏不雅转冷+OPEC增产影响，盘面阶段性承压，现时价钱水平中性评估，以波动率策略为主。

　　宏不雅方面，上周五非农数据公布，不仅7月数据超预期下滑，前两个月的劳动数据也双双下修。受此影响，宏不雅脸色急剧转冷，风险财富均不同进度承压。与此同期，零落担忧又起，市集同期推高了年内降息的预期，现时市集评估来看，9月降息25个BP的概率高达90%，10月和12月依旧有降息倾向。就现时的联储货币计谋而言，当下仍有空间，宏不雅方面也有托底的倾向。

　　另外特朗普胁迫对俄制裁，就现时市集声明来看，印度方面并未有昭着的罢手采购俄油的倾向，照看后续的事件演绎情况。就近期原油而言，仍然以来往基本面为主，现时OPEC出口边缘下滑较为昭着，好意思国方面真金不怕火厂开工再改进高，基本面方面也出现区域分化，全体而言并未出现昭着转弱的趋势，OPEC9月的增产主要被亚洲玩家所联络，照看后续中印的采买动向，但把柄部分机构评估，中国方面的采购或将进一步抓续，照看后续物流边缘变化。

　　欧佩克产量：偏多  OPEC 9月份进一步增产，市集部分磋商俄罗斯方面原油因制裁断供可能。

　　宏不雅：偏空  非农劳动数据大幅下滑，市集再行担忧零落。

　　SPR：偏多  好意思国SPR收储速度为3-5万桶日傍边，以疲塌廉价补库为主。

　　地缘&制裁：偏多  好意思国收紧对俄罗斯和伊朗原油制裁力度，推升中东油价钱。

　　下流需求：中性现货贴水有边缘转弱的倾向。

　　页岩油：中性  上周产量为1328万桶/日，钻机数抓平依旧为415台，阶段性而言钻机数有下行趋势，迟缓体现到产量端的减少。

　　供需均衡表

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　宏不雅风险偏好回吐

　　7月非农数据断崖式下跌

上周五非农数据剖析欠安，7月新增非农劳动东说念主数仅加多7.3万东说念主，创2024年10月以来最低水平，市集此前预期加多11万东说念主。前两月数据大幅下修25.8万东说念主，具体来说，5月从14.4万下修至1.9万，6月则从14.7万下修至1.4万，修正幅度为2020年6月以来最大。双双超出市集预期。

分项来看，其中影响最大的私东说念主部门动能如故权臣放缓，薪资增速也在继续下行。受此影响，后续劳能源市集的韧性有所存疑。

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　现时降息基准情况

受劳能源市集昭着转弱影响，降断来往再起，市集上对年内的降息力度进一步升温。戒指现在，市集关于9月份降息25个BP的概率高达90%以上，年内降息概率约为三次，区分在9月、10月、12月，力度区分为25BP。

受此影响，市集重回经济零落的担忧之中，短期来看避险脸色主导，风险财富阶段性承压。

数据起头：Fed Watch，紫金天风期货磋商所

　　照看基本面边缘变化

　　北海现货贴水有转弱的倾向

受到真金不怕火厂后续考试加多影响，北海贴水有阶段性转弱的倾向。

最新的贴水剖析，戒指8月7号，CFD和DFL区分收至1.02好意思元/桶、1.08好意思元/桶。

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　水上库存大幅回吐压制盘面

近期水上库存（尤其是在途库存）出现大幅回落，其中就周度变化而言在途库存和浮仓库存区分下滑了29100千桶、2600千桶，就近期贯通来看，水上库存的大幅回吐对盘面压制较为昭着。

就当下的库存格式和好意思国真金不怕火厂情况而言，当下仍处于旺季高开工结束确当下，真金不怕火厂开工再改进高，营业原油库存继续去库。

数据起头： 紫金天风期货磋商所

　　沙特上调至亚洲OSP

最新沙特9月份贴水公布，其中轻/中/重质分拆来看，其中发往好意思洲的区分融合（0.3/0.3/0.3好意思元/桶），发往欧洲的区分融合（-1.3/-1.3/-1.3好意思元/桶），发往亚洲的区分融合（1/0.9/0.7好意思元/桶）。

就本轮中东增产而言，中东的增量宽绰被亚洲联络，后续也需要照看印度和中国的采买抓续性。

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　价差&抓仓

　　月差近期边缘走弱

戒指8月7日，WTI近次月价差收于0.98好意思元/桶，1-6价差为2.5好意思元/桶；Brent近次月差收为0.62好意思元/桶，1-6价差收于1.6好意思元/桶；SC近次月价差收于3.8元/桶

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　汽油裂解价差抓稳

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　中质组分矛盾正在缓解

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　WTI基金净多减少

7月29日当周，WTI资金多头加多3144手，空头加多3994手，净多减少850手。

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　Brent基金净多加多

7月29日当周，Brent资金多头加多13180手，空头减少9548手，净多加多22730手。

数据起头：紫金天风期货磋商所

　　作家：王谦

　　从业经考证号：F03123709

　　来往商讨证号：Z0019934

　　磋商相干神色：wangqian@zjtfqh.com

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