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　　起原：证券之星

　　2024年及2025年一季度，海目星（688559.SH）事迹捏续承压，其营收不仅出现下滑，公司还堕入耗损景色。

　　证券之星夺目到，受行业供需失衡的影响，公司的营出入柱锂电业务际遇“滑铁卢”，营收和毛利率双双下滑。尽管公司积极布局医疗激光、固态电板等新兴业务，但当今尚未酿成有用事迹撑捏。营收下滑之下，公司募投技俩新增产能消化存疑。不仅如斯，公司对锂电、光伏限度的存货及应收账款计提大额减值，进一步侵蚀盈利智力，导致公司归母净利润同比由盈转亏。

　　事迹耗损之下，公司股价发扬不异低迷，刻下股价较高位已跌近七成。公司推进及高管的套现加重了阛阓对公司翌日发展远景的担忧。

　　01． 锂电业务收入滑坡，新业务增量有限

　　公开贵寓线路，海目星主要从事锂电、光伏、消耗电子、钣金加工、先进线路等行业激光及自动化建立的研发、筹划、分娩及销售。

　　连年来，跟着锂电和光伏卑劣阛阓竞争压力加大，成本开支放缓，公司收入及利润增速有所下落。到了2024年，公司的营收出现下滑，且迎来2020年上市后初度耗损。2024年年报线路，公司杀青营收45.25亿元，同比下落5.82%；归母净利润为-1.63亿元，同比由盈转亏。

　　证券之星夺目到，公司收入下滑主要受锂电业务（能源电板激光及自动化建立）的遭殃。

　　把柄应用限度，海目星主要产物分为能源电板激光及自动化建立、3C消耗类电子激光及自动化建立、钣金激光切割建立、光伏行业激光及自动化建立、新式线路行业激光及自动化建立五大类别。

　　其中，能源电板激光及自动化建立为公司的第一大收入起原，旧年为公司孝顺了超六成的营收。2024年，在国内新能源行业呈现阶段性供需失衡的配景下，公司能源电板激光及自动化建立业务收入下落。

　　具体来看，公司旧年该业求杀青营收为28.06亿元，同比下滑23.77%。同期，公司的3C消耗类电子激光及自动化建立业务收入也出现下滑，杀青营收为6.01亿元，同比下滑1.52%。

　　尽管钣金激光切割建立、光伏行业激光及自动化建立、新式线路行业激光及自动化建立三伟业务的收入均有所增长，但这一增长未能弥补锂电业务的下滑。

　　除了上述业务以外，海目星正在加大医疗激光、塑料焊合、固态电板业务等新兴业务。如在医疗激光限度，公司旧年研发并推出新式高功率长波长可调谐中红外飞秒固体激光器产物。在固态电板业务上，公司相干产物还是诈欺于亿航智能的载东说念主级eVTOL遨游器上。

　　本年2月，公司与激光塑料焊合行业前驱瑞士Leister集团签署策略收购契约，晓谕收购Leister集团旗下的激光塑料焊合业务。当今，公司正在整合Leister激光塑料焊合的本领和业务资源。

　　不外，上述新业务并未扶植公司事迹下滑的弱势。2025年一季度，受锂电业务及光伏业务收入下落的影响，公司营收同比下滑了48.58%，降为5.39亿元；归母净利润为-1.89亿元，同比由盈转亏。

　　值得夺倡导是，2024年6月，公司通过定增得手募资10.2亿元，用于西部激光智能装备制造基地技俩（一期）（以下简称技俩一）、海目星激光智能中心技俩（以下简称技俩二）以及补流。其中，技俩以及技俩二均触及耕种公司锂电应用限度的激光及自动化建立分娩产能。

　　不外，在锂电行业供需失衡以及公司相干业务收入下滑的配景下，公司新增产能能否消化？

　　02． 存货高企，股价较高点跌近七成

　　比较于营收，海目星的盈利智力发扬更为堪忧。证券之星夺目到，公司耗损主要受毛利率下滑以及存货和应收账款计提减值等身分影响。

　　2024年，锂电建立请托周期及验收周期变长，公司请托成本高潮，导致相干业务毛利率承压。公司旧年锂电业务的毛利率为18.23%，同比大幅下滑11.78个百分点。受此影响，公司销售毛利率同比下滑7.94个百分点，为21.27%，创上市后新低。

　　本年一季度，受锂电业务毛利率下滑的影响，公司的毛利率捏续承压，该季度的毛利率为17.56%，同比下滑了8.96个百分点。

　　同期，把柄严慎性原则，海目星在对锂电、光伏限度的存货和应收账款计提减值，进一步挤压盈利空间。2024年及2025年一季度，公司计提钞票减值损失及信用减值损失总共金额分手为2.92亿元、0.45亿元，同比分手增长68.79%、116.67%。

　　骨子上，自2020年以来，公司的存货及应收账款全体呈增长趋势。公司的存货由2020年的9.05亿元增至2024年的39.56亿元，占流动钞票的比例由33.2%增至45.24%。同期，公司的应收账款则由2020年的4.94亿元增至2024年的18.28亿元，占流动钞票的比例由18.12%增至20.9%。

　　2025年一季度，海目星的应收账款较年头有所下滑，但其存货进一步攀升。公司在该季度的存货金额为45.59亿元，较年头增长15.24%。

　　证券之星夺目到，连年来该公司在二级阛阓的发扬捏续低迷。自2022年8月17日盘中创下108.67元/股（后复权）的历史高点后，股价便投入下行通说念。本年4月9日，公司股价更是一度下探至23.75元/股的年内低点。限制7月29日收盘，公司股价报32.6元/股，较高位累计跌幅近70%。

　　事迹、股价发扬欠安之下，海目星遭到了公司推进及高管的减捏。上交所公开信息线路，本年4月23日，公司中枢本领东说念主员彭信翰在二级阛阓生意公司股票，减捏0.15万股，成交均价28元/股，减捏后其捏股数为2.05万股。

　　在旧年11月11日至12月6日历间，公司推进聂水斌减捏公司20万股股票，共套现818.29万元。减捏完成后，聂水斌捏股比例由4.14%降至4.06%。这并非聂水斌初度减捏公司股份，其在2023年2月曾减捏公司79.91万股股份，共套现5239.44万元。

　　彼时，与聂水斌一同减捏的还有公司董监高张松岭、高菁、周宇超三东说念主。上述三东说念主在2023年2月13日至2月16日历间分手减捏22.25万股、4.91万股、20.25万股，分手套现1455.25万元、321.63万元、1328.11万元。（本文首发证券之星，作家|李若菡）

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