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　　中金发布研报称，看护新濠海外发展（00200）2025年和2026年经养息EBITDA基本不变，看护跑赢行业评级，上调计算价14%至5.80港元，基于现时折价水平，对应20%的净钞票折价率，较现时股价有7%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　2Q25功绩好于预期

　　新濠博亚文娱于7月31日公布2Q25功绩：净收入13.28亿好意思元，同比高潮15%，环比高潮8%，收复至2Q19的91%；经养息物业EBITDA为3.78亿好意思元，同比高潮25%，环比高潮11%，收复至2Q19的84%，好于机构一致预期的3.47亿好意思元。该行觉得新濠博亚文娱的融会主如若由于：1）踏实的规划资本截止，带来更好的利润率融会；2）水舞间献技带动澳门新濠天下的访客量。

　　措置层功绩会重心如下

　　措置层指出，2025年6月的强盛趋势连续至2025年7月，预测该趋势将合手续至3Q25，受益于公司旗下澳门物业的访客量结束历史新高，高端中地方手续股东功绩融会。公司将于2025年底关闭骏龙文娱场及3间摩卡角子机俱乐部，并于2Q25计提约5，600万好意思元的减值耗费。措置层看好行业卫星文娱场以及摩卡角子机俱乐部的破产（包含竞争敌手旗下卫星场，以及公司旗下位于氹仔的卫星场），预测新濠锋有望受益于此，同期真贵到竞争敌手正在普及再投资率，但新濠仍然专注于普及其居品，以合手续结束客户留存。此外，智能博彩桌信息工夫的加强有助于优化公司对客户的返点津贴支拨。

　　措置层觉得，水舞间献技匡助澳门新濠天下再行蛊惑访客，对其非博彩收入起到积极作用，公司将合手续发愤将访客量改动成博彩收入。尽管2025年6月以色列和伊朗冲破导致新濠天下·塞浦路斯业务收到影响，但暑期的客房预订量显赫增长。新濠天下·斯里兰卡将于2025年8月1日开业，主要面向印度客户，由于该物业是南亚地区第一家此类型度假村，措置层预测该物业或将需要更长的时分结束放量。措置层指出，2025年7月新濠天下·马尼拉业务融会踏实，新濠博亚文娱于2025年4月5月以每ADS约5好意思元的价钱计划回购价值约1.2亿好意思元的股票。

　　风险指示：复苏速率可能慢于预期；行业竞争加重，市集份额可能流失；新物业开业放量或过时预期。

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包袱裁剪：史丽君